个人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区(qū)进行推进。据(jù)人力资源(yuán)和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业务的代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深度(dù)了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际(jì)，中国基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)正在获得(dé)更多(duō)证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财(cái)富管理转型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别(bié)为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的(de)证券公(gōng)司可(kě)销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个人养老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金(jīn)的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带给(gěi)客户更好的(de)服务(wù)办理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金融(róng)产品的特征和(hé)策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究(jiū)每类(lèi)产品的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资者(zhě)来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开(kāi)通个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投(tóu)资，但(dàn)如(rú)何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司(sī)营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查询商业银(yín)行个人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金(jīn)账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险交(jiāo)易业务(wù)和理(lǐ)财交(jiāo)易业(yè)务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业务(wù)的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的(de)全(quán)周期专业资配服务和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式(shì)解决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于(yú)一体(tǐ)的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金客(kè)户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为(wèi)市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他(tā)客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大(dà)和(hé)客(kè)户画(huà)像的(de)覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型(xíng)城市具有一定(dìng)经营(yíng)规模的(de)企业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一(yī)定投资意识和财(cái)务(wù)认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风(fēng)险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资(zī)组合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持续参与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体量制定个性化养老策(cè)略(lüè)。比如对每(měi)年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门(mén)要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个(gè)性化的(de)补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老(lǎo)金第(dì)三(sān)支(zhī)柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通过(guò)教(jiào)育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的(de)认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策(cè)略和长期规划，激发(fā)客(kè)户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站式个(gè)人养老金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技(jì)应(yīng)用方面，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智能技(jì)术，通(tōng)过(guò)数据分析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地(dì)实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养老诉求的客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的(de)客(kè)户(hù)提供专业的(de)、一对(duì)一的养(yǎng)老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投资达到(dào)‘养老目(mù)的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧(cè)重(zhòng)资产(chǎn)增值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退(tuì)休时(shí)点(diǎn)较(jiào)近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤(chè)、高(gāo)波(bō)动高(gāo)回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的(de)，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品(pǐn)评(píng)价体系(xì)，通过该体系(xì)的(de)评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产(chǎn)杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强品进行综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标(biāo)日期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的(de)生(shēng)活(huó)水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的(de)增值功能(néng)也(yě)是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例(lì)资金(jīn)在(zài)权益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投(tóu)资的保值(zhí)增(zēng)值目(mù)标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立(lì)销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到(dào)为客(kè)户提供个人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每(měi)家机构可(kě)以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养(yǎng)老(lǎo)品类(lè杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强i)上更(gèng)加丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行一系列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一(yī)，难以(yǐ)进(jìn)一步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化(huà)投资(zī)者的(de)办理流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和(hé)研发(fā)上的(de)政策支持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了(le)个人养老金(jīn)业(yè)务，并(bìng)入了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一个(gè)月(yuè)的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金(jīn)累(lèi)计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来(lái)看，个人(rén)养老金产品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而选(xuǎn)择(zé)开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且(qiě)综合(hé)的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要结(jié)合(hé)其他商业产品等综合(hé)考虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性(xìng)差(chà)，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在(zài)近(jìn)期(qī)举(jǔ)办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促(cù)进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对(duì)接个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)的主要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格(gé)账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年(nián)结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人养老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医(yī)疗应急资产、为退休人(rén)群(qún)规(guī)划遗(yí)产、将养老投(tóu)资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产品的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该更多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利(lì)用(yòng)资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人）的(de)产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务(wù)提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户(hù)的时候做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需(xū)求，多家(jiā)券商(shāng)还(hái)发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如(rú)银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个性(xìng)化的(de)养老配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规(guī)划与满足不(bù)同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金(jīn)业(yè)务(wù)，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合(hé)评价系统。该(gāi)系(xì)统可(kě)以通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数(shù)据，展示客户(hù)委托(tuō)年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也(yě)计划(huà)结合机构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合(hé)评(píng)价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公(gōng)司(sī)自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具(jù)有(yǒu)养老属性的(de)综合(hé)金(jīn)融服(fú)务体系均是公司积(jī)极响应国家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务，目前(qián)公司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务(wù)体系(xì)，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人(rén)只是(shì)开了(le)账户并(bìng)没有存钱(qián)，或(huò)存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访(fǎng)上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度经过半(bàn)年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人数方面(miàn)都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财富(fù)管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)热情高(gāo)涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的(de)一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后(hòu)，就分(fēn)一部分(fēn)在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的(de)生活(huó)质量(liàng)，并且放进个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户(hù)是在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了(le)解(jiě)个人养老金业务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老金(jīn)账户，但(dàn)完成资(zī)金(jīn)存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户(hù)开了户但(dàn)没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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